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中联电气:下游煤矿行业安全改造压力加大,行业趋于景气

时间:10-04-06 00:00    来源:浙商证券

公司业绩平稳增长。

报告期内,公司实现营业收入2.67 亿元,同比下降3.14%;实现利润总额7455 万元,同比增加12.05%;净利润6545 万元,同比增加12.47%。

拟以总股本8276 万股为基数,每10 股派现金6 元(含税)。

盈利能力提升是利润增加的主要原因。

报告期内,公司营业收入同比略有下降,这主要是受原材料降价影响,公司产品价格做了相应的下调所致。公司主营业务毛利率提高是公司利润增长的主要原因,报告期内公司主营业务毛利率为38.26%,去年同期为32.91%,上升5.35 个百分点,主要原因为公司较高毛利率产品销售数量增长较大。

下游投资力度加大 公司发展空间广阔。

公司主营产品为矿用隔爆型变压器。2010 年一批重大煤炭项目将开工建设,煤炭投资力度加大,全国范围内的煤炭资源整合将出现提速,煤炭企业安全改造不断推进,相当部分煤矿面临技术和装备升级的压力,这都为行业发展提供了广阔的市场空间。预计公司2010 年销售收入超过3 亿元。

风险因素。

国内煤炭生产企业的建设及改造速度下降风险、技术研发滞后风险。

投资建议。

2010-2011 年公司每股收益0.99 元和1.13 元,对应目前股价的动态市盈率为41 和36 倍,维持对公司“买入”的投资评级。